投资知识｜股市的“讨价还价利器”也是炒股策略的“清算噩梦”

简介：简介——什么是杠杆——融资交易——

简介

——什么是杠杆——

——融资交易——

——证券借贷交易——

——两次融资的风险——

——开启二次融资的条件——

——开启流程——

2000多字| 6分钟

覆盖时间| 2022.5

融资融券，是指证券公司将资金借给客户购买上市证券或借出上市证券供其出售，收取抵押品，也称为信用交易。客户需要分别开立信用资本账户和信用证券账户。

要了解什么是保证金融资，我们首先要知道——什么是杠杆？

阿基米德有句名言：“给我一个支点，我可以移动整个地球。”杠杆的核心是“借”，比如你自己有20块钱，但你想买100块钱的东西。所以，你可以借80元，借的80元就是杠杆。

融资融券，又称“二次融资”，也是一种杠杆，其核心是借钱和借证券。双融专业的定义是投资者向具备融资融券资质的证券公司提供抵押品，借入资金买入证券，或者借入证券卖出。

根据是借钱还是借证券，我们将两种融资业务分为两类：

融资交易

当你突然一拍脑门，发现某只股票的价格将来会上涨，所以我现在想趁证券便宜的时候买它，但我吃紧了，我该怎么办？

所以，你拿出手机开始扫码添加以下券商客户经理微信进行咨询，他会告诉你，你只需要在我们券商处支付一定的金额，委托代理是不是很方便？经纪人买那个证券？而且两次融资的最高利率是5.5%，是不是很划算？

证券公司收到定金后，会垫款帮你购买指定证券。此时，您已经以较少的保证金购买了您正在考虑的股票。当股价如期上涨时，你可以卖出获利。

那么问题来了，要支付多少保证金？这是成比例的，如下图：

这是你理论上的最高融资额，但也有一个维持担保比例（意思是投资者的抵押品价值与其融资融券债务的比例），计算公式：

维持担保比例=（现金+信用证券账户证券市值）/（融购金额+融券发行数量×市场价格+利息及手续费）×100%

投资者的维修担保比例不得低于130%。当投资者维持担保比例低于130%时，如不能在约定期限内及时补充担保物，证券公司可以按照约定处置担保物。

例如证券公司将保证金比例设置为50%。当您支付10万元作为保证金时，您可以借入的最高金额为- 100,000/50%=200,000

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显然，保证金比例越低，最大融资规模越大，杠杆效应越大，反之亦然。因此，保证金比例与杠杆效应呈负相关。

其实保证金不一定是现金，证券也可以作为抵押品，但是可以用来抵扣保证金的证券是有一定范围的要求的，并不是所有证券。可以抵扣押金。

另外杠杆爆仓最后谁还钱，证券抵销保证金一般需要通过证券市值乘以一定的兑换率进行兑换。例如，当转化率为70%时，一只市值为100元的股票只能抵扣70元的保证金。

由于融资交易是借钱，所以有时间还钱。投资者在约定的还款日到期后，将证券公司垫付的资金通过卖出证券或直接以现金方式偿还，并支付利息。

这样，一个完整的融资交易流程就结束了。

可见，在投资者自身资金不足的情况下，通过融资交易来达到购买证券的目的。这种融资购买行为也称为“买多”。

证券借贷

顾名思义，证券借贷不是钱，而是证券，包括股票、ETF、债券等。

这里涉及的概念是“卖空”。当你预测股价会下跌时，你从证券公司借入股票，然后以100元的市价卖出。把股票还给券商，算上利息，你赚的毛利是40元。

而投资者向证券公司出售证券的行为是“卖空”。

所以证券借贷业务是这样的——

有一天，你又拍了拍脑袋，预测某只股票的价格会下跌杠杆爆仓最后谁还钱，打开你上次微信添加的客户经理，如果你还没有添加，赶紧添加，告诉他你想要卖出证券，他回答：您只需支付一定的保证金，通过我们公司整合证券并卖出。

卖出证券所得资金只能用于购买和偿还证券及相关利息，不得挪作他用。

证券借贷的保证金比例也是需要的，公式如下：

这是您理论上最大的证券借贷金额。

当然，融券交易也可以使用符合条件的证券抵免保证金。到约定的证券还款日期时，投资者可以利用借出证券的资金回购证券并归还，也可以使用账户中的现有证券归还。

那么问题来了——

这涉及到证券公司的另一项业务——再融资，如果证券公司在资金或证券不足的情况下，需要向银行、非银行机构或其他证券公司借款。目前，中国证券金融股份有限公司（以下简称中国证券金融）在我国提供再融资服务。这时候，再融资就是双倍功劳了。

中证金除了自有资金来源和证券进行再融资外，还将向第三方机构借款。我们有机会谈再融资，或提前咨询客户经理。

简而言之，融资融券作为一种金融工具，具有稳定市场和发现价格的功能。然而，高回报必然伴随着高风险。如果在二次融资业务中做出错误的决定，您将遭受重大损失，甚至破产。

但目前舆论对融资融券的批评过于严厉。二次融资只是一个工具，工具是中性的，风险是人为造成的。开展二次融资业务，离不开您对大市场的判断。简单的总结就是：熊市卖空证券，牛市杠杆多买。最大化回报并最小化风险。

还是那句老话：投资有风险，入市需谨慎！

说了这么多，你是否具备开通杠杆交易的条件？

01

从事证券交易6个月

02

证券资产近20个交易日日均不低50万

03

具有较强的承担和满足公司适当性规定的能力

二次融资开户流程是什么？

01

提交申请：个人客户可在手机或电脑上进行操作，输入信用信息、资格审查、风险评估。

02

场外处理/视频处理：在销售部现场，有专人告知适当性意见和风险披露，现场签订合同等材料。

03

电话回访：注意接听回访电话。回访成功后，审核完成，即可激活您的信用账户。

04

提交抵押品：在交易终端，您发出交易指令（保证金买入或保证金卖出）

05

抵押品管理：交易终端、短信、邮件，需注意维护保证金比例及相关注意事项。

06

展期或偿还债务：在交易终端，您可以申请延期或偿还债务。

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