真实市场竞争中的制胜“密码” |做好交易准备，找到适合自己的节奏

原张海强正全期货日报

对行业的深入了解可以增强信心

文/张海强

赵腾对交易最深的理解不是看短期，至少要看明年的变化。如果供需矛盾不明显或不确定，就不要做。如果确定供不应求，就做多，如果确定供大于求，就做空。确定大方向后，只需要采取保守的立场，然后不管怎样。一定要风雨兼程，直到供需形势发生根本变化。

十年前对冲一亏一赚怎么能盈利，刚刚走出财经学院的赵腾，可能没想到，在大学校园里随便玩的期货，竟然给他带来了意想不到的高回报。

校长地位低，是当时赵腾这样的年轻人普遍面临的情况。正因为如此，他在股票和期货交易之间毫不犹豫地选择了期货。因为“股票投资周期长，期货换手率高，可以实现本金较少的资产相对较快的升值。”

2021年，这将是赵腾第三次参加全国期货实盘交易大赛。可以说，此时的他，已经对比赛了如指掌，但说到参加比赛的初衷，他觉得主要还是要记录下自己的交易历史。

我一直在模仿和超越

赵腾告诉期货日报记者，他的交易到目前为止可以概括为三个阶段：

第一阶段，期货采用技术趋势交易方式。主要学习对象为Livermore、Turtle Trading等，期间尝试过程序化交易，取得了一定的收益，但他觉得这种方式的不确定性太高，没有长期稳定收益的确定性.

第二阶段，赵腾开始从人性的角度进行交易。主要研究对象是索罗斯。在此期间，他专注于几个较大的波动，并尝试以反身的方式进行交易。在这个阶段，他有很大的利润，但仍然感觉不稳定。

第三阶段是当前价值投资法。主要学习对象为大师巴菲特、芒格、李璐、段永平。现阶段交易数量少，持有时间长，只有能力圈内的机会进入快速增长期。

“我是坚定的原教旨主义者和价值投资者。”赵腾对交易最深刻的理解是不看短期，至少看明年的变化，供需矛盾不明显，不存在不确定性。不要这样做，确保供应短缺，并确保供应过剩。确定大方向后，只需要做一个保守的立场，然后不顾风雨，牢牢守住，直到供需形势发生根本性变化。他进一步解释说，在此期间，要注意变量，随时检查自己对供需的判断是否正确。 “永远不要根据价格波动或账面盈亏做决定，只考虑供需，只考虑未来是牛市还是熊市的核心问题。”一部分，而且期货单笔交易很少使用杠杆，一般不超过持仓的20%，总资产不到1倍杠杆，相当于现货交易，所以一般不需要止损，也不需要止损已设置。 . “止错不亏，平仓与盈亏无关，对了就坚持，错了就全关。如果真的遇到严重的失误，一定会找他们的过程中。错误让人成长，赔钱。但我有所领悟。当然，总有一天会遇到特殊情况，比如总资产损失超过20%，如果真的出现这种非常危险的情况发生时，将考虑止损。”他坦白承认。

这个概念主要来源于赵腾对期货的独特理解。在他看来，期货本质上是一种换手率非常高的现货交易。交易所提供大量无息贷款，可轻松进行多空双向交易。交易量充足，手续费低，交易种类多，机会多。 . “如果把期货看成一项业务，它具有资产轻、周转率高的特点，所以每笔交易不加杠杆，比如10%的保证金，然后可以同时进行多笔不相关的交易，所以整体风险非常低，回报率更高。”

深入了解基础知识并进行准备交易

对行业的深入了解可以增强信心。

在今年的比赛中，赵腾最成功的一笔交易，就是抢占了纯碱牛市。

“我有6年的玻璃研究经验，开始参与纯碱期货市场。去年下半年玻璃价格大幅上涨。我发现其中一个重要原因是光伏玻璃需求激增。这导致一些建筑玻璃生产线转用光伏玻璃。建筑玻璃新增产能有限，需求旺盛，故玻璃强，纯碱弱。但光伏玻璃产能不受限制，光伏玻璃消耗纯碱可能是市场忽略的问题。 ” 因此，他开始关注光伏行业的情况，发现未来一年光伏装机量将继续大幅增长。此后，国家提出了碳中和政策，增加了确定性光伏玻璃产能快速启动 年初纯碱露面库存100万吨，接近历史最高水平，现货价格略高于1500元/吨。当时玻璃的价格已经涨到2000元/吨。往年纯碱的价格是2000元/吨。至少2400元/吨。

通过计算，他发现2021年光伏新增纯碱消费量至少40万吨；建筑玻璃利润极高，纯碱消耗量只会增加，至少增加20万吨；碳酸锂需求新增10万吨；轻碱端只增加。这样一来，预计将去库存70万吨，到年底库存应该在30万吨。此外，一旦牛市开始，避险市场将因期货上涨而不断增加投机库存，进一步加剧社会库存短缺。从供给端看，由于2019-2020年价格较低，2021年纯碱无新增产能，老产能开工率在75%左右。事实上，由于统计问题，最高只能开到80%以上。 ，供给侧可增加的量并不大。另外，由于生产线需要升温，夏季维护一般选择纯碱，所以夏季举办时会出现明显的去库存。

综合供需形势，赵腾判断纯碱上涨概率极高，第一目标至少2400元/吨。当时近月价格在1550-1600元/吨，最远01月合约开盘在1700元/吨左右。纯碱年储存费为100-150元/吨，利息成本按150-200元计算。每吨价差合理，于是开始做多纯碱01合约。

最终，他的多单平均成本在1780元/吨左右。从那时起，它一直举行。受玻璃价格暴涨、纯碱产能释放有限等因素影响，纯碱最终上涨至3500元/吨左右。这时候他发现供应已经在悄悄恢复，玻璃需求崩盘，所以建筑玻璃产量下降迟早会导致纯碱需求下降，所以涨价的概率峰值很高，他选择平仓。从开仓到平仓，他持仓10个月，收益几乎翻倍。

最后，赵腾还向期货日报记者讲述了他印象最深的交易经历。 “这是达成不切实际目标的交易。”他说，在这次交易的过程中，他已经赚了500万元，实际上已经达到了目标价，并且在那个位置上震荡了很长时间。但不知为何，一心想赚1000万，结果卡在了这笔交易里，从盈转亏，再从亏转盈勉强盈利平仓，却因为这笔交易问题引发了连锁反应，错过了本该大赚一笔的机会，结果却损失惨重。

交易是生活中的一种实践

文/郑权

在风险控制方面，张明认为，如果不做逆向订单，可以大量入仓，然后分批获利，慢慢退出。当市场波动较大时，相对减少开仓数量，快速进出。当你觉得风险要来的时候，如果你已经连续几天亏损，你就会继续减仓。如果没有机会，做空并等待合适的时机重新进入市场。

在第十五届全国期货实盘交易大赛中，张明操作的“中易对冲一号”账户荣获郑商所期权优秀交易员奖。

找到适合我的节奏

“这是我第一次参加比赛，这次比赛的目的就是为了通过排名来检验自己的实力，如果能拿奖，也算是对自己的一种积极的激励。 张铭在接受期货日报记者采访时表示。

张铭表示，他对本次比赛取得的成绩比较不满意，因为没有达到自己的理想预期。在本次比赛的过程中，就是进行正常的交易，寻找合适的节奏，一般谨慎交易不熟悉的品种，少量持仓，风险优先。

“在操作上，我一般侧重于对冲多空波动性交易，适当保留一定的风险敞口，操作较为谨慎。自交易以来，我遭受的损失较少。一直比较稳定，但没有大的利润。”张明说，本次比赛期间，她交易的品种很多，大部分集中在期权品种，但没有具体统计品种的利润。因为主要是期权套期保值对冲一亏一赚怎么能盈利，所以当我们看到哪个品种有更大的机会时，我们会进行交易。

据张明回忆，比赛中似乎没有特别赚钱的订单，因为仓位控制比较低，整个利润增长缓慢，基本没有大的回撤。

在可控风险下抓住机遇

谈及本次比赛中如何控制风险，张明总结道，如果不做逆向下单，就会有很多机会。入仓，然后分批获利，慢慢退出。波动较大时，开仓相对减少，进出快。当你觉得你将要承担风险时，应该控制损失。如果您连续多天亏损，您将继续减仓。在没有机会的时候做空，等待合适的交易机会。

“大学毕业后，因为一直对交易和金融有兴趣，一次偶然的机会，在上证50期权开盘的时候，我第一次全身心的投入到了交易中。后来，我通过自学学习学习了很多期权相关的内容，还有很多交易中的练习，每一个策略的风险在实践中都会考虑到，交易风格是对冲谨慎，优先保证本金不流失，然后风险和收益是考虑比率的，至于对冲交易，如果风险收益不高，基本上我不怎么交易，所以在下半年波动很大的市场，我只能羡慕别人少参与，我自己少参与。”张明 说说自己的经历。

“我以‘天下为一’的理念做期货不亏本是我的第一目标，然后在风险可控的前提下寻找机会。”张明说。

始终保持风险敏感性

在张明看来，交易是一种思想的实现，它本身来源于生活，但对于大多数交易者来说，交易并不是一件友好的事情，因为它会影响你的情绪，进而影响你的生活。 “因为一开始交易的收入还可以，身边的人也很支持我，渐渐的交易已经融入了我的生活，成为了不可分割的一部分。”

“交易成功可能会给我带来更少的经验，因为我会在每次操作前评估风险并谨慎下单，所以交易成功在计划范围内，通常不会有意外的惊喜。直到2021年2月，我经历了一个巨大的损失，虽然我原本就预料到会有这样的损失，但是当损失真的来的时候，我还是有点迷茫。这次手术给我的教训是要时刻保持警惕。当情况对你不利时，如果损失还可以承受，请尽快止损。”张铭在分享自己的经历时说。

张明认为，交易应该作为一门科学来研究，而不是只看大起大落，这样对交易的熟悉和理解才会更加深刻。

“回首过去的几年，虽然我一直在认真交易，但还是微不足道。我个人非常推崇孙子的兵法，“善战者之胜，亦无智名，无勇，胜于易。

获胜者也是。 “每个人都喜欢听到某人在期权中赚了很多钱的故事，然后想象他将成为故事中的那个人。交易是一种概率游戏，一旦人们走错了方向，就很可能落入错误的方向。善战者，先无敌，待敌胜。无敌是自己，但敌人是胜利的。我认为这与交易方式有关。我们能控制的是我们自己。至于市场是否会给我们机会，那是我们需要等待的。”张明说。