比特币汇率走势分析：比特币价格波动与美元指数的关系

【摘要】美元是现实世界中最重要、最稳定的法定货币。 美元指数的变化可能会对比特币的价格波动产生影响。 在比特币日益成为美元资产的背景下，本文研究表明，比特币价格波动与美元指数呈适度负相关。

【关键词】比特币价格，美元指数，负相关

我们知道，黄金与美元指数呈现出明显的负相关关系。 原因是黄金在国际上已经以美元计价，黄金是美元资产的替代投资工具。 当美元强势时，投资美元的机会就会增加，投资者自然会追涨美元； 相反，当美元疲软时。 ，投资者将倾向于投资黄金，而黄金价格坚挺。 比特币被誉为“数字黄金”。 它与美元指数有什么关系？ 这个问题值得比特币投资者密切关注。

人们普遍认为，比特币的内在价值是人们使用比特币作为交换媒介，比特币的主导需求是人们将其作为交换媒介，并看到了它作为媒介的范围和期望。 随着汇率的上涨，人们对比特币的兴趣以太坊价格波动，对比特币的需求也会随之增长。 同时，作为最重要的数字货币，人们看好加密数字货币未来广阔的应用前景，因此在资产配置中持有部分比特币成为部分投资者的重要选择。 但目前比特币价格波动剧烈，投资、投机、避险三大衍生品需求对比特币价格走势影响深远：一是比特币供应量恒定在2100万枚，通货紧缩是不可避免的。 ，导致长期投资需求； 二是由于比特币价格大幅波动，赢利点差、杠杆交易、合约交易等盛行，短期投机需求也十分旺盛； 第三，受法币升值或贬值、汇率波动等影响，卖出法币-买入比特币，或卖出比特币-买入法币避险需求，类似于黄金的需求和价格波动。 比特币被称为“数字黄金”是有原因的。

美元是现实世界中最重要、最稳定的法币。 美元指数的变化反映了美元的强弱，可能导致比特币市场抽水或放水，进而影响比特币的价格波动。 本文试图探讨比特币价格波动与美元指数之间的联系。

一、问题推导与研究路径

从 2017 年底到 2018 年第三季度，比特币一直在坐过山车。 2017年12月17日，比特币创历史新高19875美元（火币网价格，东方财富精选数据提供，下同） 比特币汇率走势，在连续五日下跌后开始反弹。 2018 年 1 月 6 日，它反弹至阶段高点 17,457 美元。 2018年后，比特币价格剧烈震荡，整体下行趋势持续，6月25日触及年内低点5766美元，此后一直震荡。 截至 9 月 28 日，据报道为 6,621 美元。 同时，美元指数在2018年也大幅震荡，从2017年11月7日的95.148点逐渐回落至2018年2月15日的88.24点，盘中从4月17日的89.125点逐步回升至9月17日的96.984点。 8月15日，随后回落，9月20日触及93。低点793转为反弹，9月28日收于95.141点，10月9日高点96.155点，10月9日收于95.241点。 10月14日，后市有望在95点附近盘整一段时间。

美元指数上涨反映美元走强，而下跌反映美元走弱。 当美元走强时，人们更倾向于持有美元并出售资产和投资； 当美元疲软时，他们倾向于购买资产和投资。 当然，没有什么是绝对的，有时可以观察到两者之间关系的例外情况。 如果将比特币看成是满足避险需求的投资产品，理论上美元指数上涨，比特币价格下跌。

因此，本文研究的假设是美元指数下跌，比特币价格上涨（或美元指数上涨，比特币价格下跌）。

为了证明这一假设，笔者从东方财富选取的数据中截取了2018年1月1日至2018年9月28日的比特币价格数据和美元指数数据进行统计分析。 另外，由于美元指数周六周日不交易，数据缺失，所以作者取周五和下周一数据的平均值作为周六周日的数据，形成与比特币一致的每日连续数据.

同时，笔者认为买卖美元和买卖比特币都非常方便，没有时间摩擦和迟滞。 因此，在方法上，推荐使用单一回归分析的方法进行分析。

2. 数据分析及结果

以美元指数为自变量，比特币价格为因变量，笔者对2018年1月1日至9月28日的美元指数和比特币价格进行单变量回归分析，结果如下图（图1）：

图 1 比特币价格与美元指数对比

根据图1，在95%的置信度下，比特币价格与美元指数之间存在Y=-512.02X+55745的负相关关系。 其中，Y为比特币价格，X为美元指数。

进一步分析可知，在图1中，比特币价格与美元汇率的相关系数为R=0.5463，因变量与自变量之间的相关性为中度相关； 决定系数R2 = 0.@ >2984，表明回归方程拟合度较低。 统计理论认为，在回归中，当|R| 大于等于0.8，两个变量高度相关，当|R| 大于或等于0.5且小于0.8，则认为两个变量中度相关，|R| 大于等于0.3且小于0.5，则认为两个变量高度相关或弱相关； .

在图 1 中，相关系数 R = 0.5463，|R| 大于0.5，可以认为比特币价格与美元汇率存在适度负相关。 因此，从回归结果来看，有效支持了本文的研究假设。

为了进一步探究美元指数与比特币价格波动之间的关系，作者将每日美元指数波动的差值乘以10000（所谓BP差值，基点）与比特币价格每日波动值乘以10 （放大10倍方便可视化）对比，结果如下图（图2）：

图2 美元指数与比特币价差对比

观察图2可以看出：（1）美元指数的变化方向与比特币价差的方向具有一定的规律性，主要表现为反向运动规律以太坊价格波动，如3月14日第10个星期日， 5月16日、6月30日、9月19日； 但有时也会有同方向的运动，但出现的频率不多，范围一般不大； （2）2018年7月之后，无论是美元指数还是比特币的价格，波动率都有所下降，这不仅说明两者有一定的关系，也说明无论是美元和比特币面临方向选择； (3) 考虑到美元仍处于加息周期，美元指数下一步走强的概率会更高，但很难判断比特币是否走弱，毕竟两者只是轻微相关。

结合图1回归分析和图2对比分析，可以得出结论：（1）比特币价格波动与美元指数变化呈适度负相关。 美元部分导致比特币价格下跌，美元走弱的部分导致比特币价格上涨； （2）随着时间的推移，比特币价格的波动幅度和美元指数的波动幅度有所下降，可能出现转折的选择； (3) 本文仅截取2018年前三季度的数据进行分析。 从更长期的历史看，比特币价格波动与美元指数走弱，但不排除存在某种联系。

3.一些想法

自人类进入纸币时代以来，法币不断贬值。 即使是美元这样的主流法定货币，自 1980 年以来年均通货膨胀率也超过 2%。 中本聪创造比特币的目的是为了对抗法定货币的通货膨胀，减少人们被迫缴纳的铸币税。 货币论认为，货币在满足实际流通需要时，既不会扩张，也不会收缩。 这个数额很难准确估计。 . 下面，笔者就比特币与美元等法定货币的关系分享一些思考：

(1)美联储发行美元锚定通胀率。 一般认为，如果通胀率超过3%，就必须进行干预（事实上，美联储一般在通胀率超过2%时加息），因此美元指数是一个相对指标。 长期来看，美元指数始终在100点左右波动，而比特币的价格则没有上限。 因此，100年后，美元指数可能不会有太大变化，而比特币价格则有无限可能。 我们从两者得出的结论可能只适用于某些阶段和某些时间点。

(2) 比特币价格波动受多种复杂因素影响，不能用单一因素完全解释。 对于美元指数，我们应该看到比特币价格与美元指数呈适度负相关，以及比特币价格波动的其他因素，如政策鼓励和打压、事件驱动、投资者偏好、心理预期等。变化等。只有综合多种因素，多角度，才能对比特币价格波动形成一些准确的判断。 但即便如此，在方向、时机和涨跌幅度方面犯错的情况并不少见。 从交易的角度来看，只要判断正确的概率超过50%，投资者就有机会通过制定正确的交易策略，如适当的止损和获利、适当的资金杠杆等，跑赢市场并获得正收益。 。 机会。 自己的投资理念，长期坚持和实践，可能会获得更好的回报。

（3）即使是同一事件，对美元指数和比特币价格波动的影响也是不同的。 从目前来看，对于美元区外的经济体来说，持有美元的避险需求大于持有比特币的避险需求。 2018年10月上旬，股市暴跌，比特币反而下跌。 有人认为比特币的避险功能不正常，实际上，因为避险，人们可能更倾向于持有美元。 （期间美元指数波动较小），比特币的跌幅基本符合预期。 但比特币的避险功能不容忽视，因此15日再次出现大幅反弹。 当然，这种解释并不全面（大多数人认为比特币反弹与做空USDT有关），也有事后诸葛亮的嫌疑。 读者可以一笑了之。

(4) 美元、人民币汇率与比特币价格的关系值得思考。 美元指数明显影响美元对人民币的汇率和价格。 问题是：一是美元走强，人民币汇率下跌，人民币汇率下跌，比特币价格上涨。 → 如果美元走强，比特币价格会上涨 其次，如果美元走强，比特币价格会下跌。 这个推论是站不住脚的。 美元、人民币和比特币价格的汇率看起来有点像蒙代尔不可能三角，也就是说三者不可能都涨，三者也不可能都跌。 当然，这还需要更多的时间去观察。 如果用动态平衡理论来解释，三者相互博弈，形成平衡→不平衡→平衡的循环。 我们可以看出主导因素：美元r大幅上涨，比特币下跌，人民币汇率下跌； 美元下跌，美元上涨，比特币上涨； 这种现象是很有可能的。

在之前的文章《比特币价格波动与人民币汇率的关系》中，作者讨论了人民币汇率与比特币价格之间的负相关性，负相关系数为0.4316。 本文中美元指数与比特币价格的负相关系数为0.5463，说明美元/人民币汇率对比特币价格波动的影响小于美元指数对比特币价格波动的影响。 原因是美元在比特币交易中更为主流，比特币逐渐走向美元计价资产，这与中国政府对比特币等数字货币的消极态度有关。

参考

[1] Buchholz M、Delaney J、Warren J 等人。 比特币和 Staking、信息、价格波动和比特币需求 [J]。 经济学, 2012, 312.

[2] 百度文库． 1926年以来美国通胀率指数走势与美元走势[EB/OL].

[3] 陈浩. 比特币经济分析[D]． 浙江大学硕士论文，2015.

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